FINANCIAL SUSTAINABILITY IN THE EU: A QUALITATIVE LEAP IN ITS REGULATION THROUGH REGULATION (EU) 2020/852 OF JUNE 18, 2020 ON SUSTAINABLE INVESTMENTS
Abstract:
The study examines Regulation (EU) 2020/852 of the European Parliament and of the Council of June 18, 2020 regarding the establishment of a framework to facilitate sustainable investments (RSI), starting with highlighting that it implies a qualitative leap in the regulation of financial sustainability. After exposing the background of the regulation of financial sustainability in the EU and, specifically, the reform of Regulation (EU) 2019/2088 on sustainable finance by the RIS; the objectives and the cost / benefit analysis method followed by the RSI are analyzed. The study continues to examine the structure and operation of sustainable investments under the RIS and ends by offering some conclusions regarding RSI 2020.
Keywords:
Sustainable investments, Regulation (EU) 2020/852, sustainable finance, Regulation (EU) 2019/2088.
Conclusions
1st. Regulation (EU) 2020/852 on sustainable investments (RSI 2020) represents a qualitative leap in the regulation of financial sustainability in the EU because it broadens the transparency approach of Regulation (EU) 2019/2088 on sustainable finance (RSF 2019 ) with a direct and imperative action setting the criteria to determine which investments are sustainable and which are not.
2nd. According to the RSI 2020, two directional notions of financial sustainability can be offered by going to the double direction in which financial flows flow from savings to sustainable investments: A first notion of financially sustainable ecology attending to flows from the financial to the ecological system and a second notion of sustainable finance if we look at the conceptual direction from ecology to the financial system.
3rd. RSI 2020 establishes some disclosure obligations that supplement the disclosure rules set out in RSF 2019 for financial market participants to provide objective comparison benchmarks to final investors on the share of investments that finance environmentally sustainable economic activities.
4th. The ultimate goals of RSI 2020 are to pursue the transition to a circular economy with proactive measures, such as the protection and restoration of biodiversity and ecosystems, the sustainable use and protection of water and marine resources, and adaptation to climate change; and preventive, such as the prevention and control of pollution and the mitigation of climate change.
5th. The RSI 2020 applies the cost / benefit analysis that is reflected in the definitions of the facilitating activities, of the significant damage to environmental objectives and of the “minimum guarantees”.
6th. The measures established in the RSI 2020 will be adopted by the Member States or by the EU and will have a double scope: Objective or functional since they will consist of requirements for financial products or private fixed income issues that are offered as environmentally sustainable; and subjective, because such requirements must be met by the issuers of those products or values; and by intermediaries.
7th. The structure of sustainable investments is made up of three types of elements that are defined in article 2 RSI 2020 and that are subjective elements (of two subtypes: operational, such as issuers of financial products or securities and market participants ; and institutional, which are the Platform on Sustainable Finance, the competent authorities and the Expert Group of the Member States on sustainable finance), objectives (eg environmentally sustainable investment) and functional (eg mitigation of climate change).
8th. The operation of sustainable investments according to RSI 2020 operates to provoke the “virtuous circle” of environmental sustainability incentives for companies that start from a rating system or “rating” of the degree of environmental sustainability of an investment establishing the criteria of graduation and transparency mechanisms of the degree of environmental sustainability of an investment.
Reference: Financial sustainability in the EU: a qualitative leap in its regulation through Regulation (EU) 2020/852 of June 18, 2020 on sustainable investments, Diario La Ley, No. 9672, Tribune Section, July 13, 2020.
SOSTENIBILIDAD FINANCIERA EN LA UE: UN SALTO CUALITATIVO EN SU REGULACIÓN MEDIANTE EL REGLAMENTO (UE) 2020/852 DE 18 DE JUNIO DE 2020 SOBRE INVERSIONES SOSTENIBLES
Resumen:
El estudio examina el Reglamento (UE) 2020/852 del Parlamento Europeo y del Consejo de 18 de junio de 2020 relativo al establecimiento de un marco para facilitar las inversiones sostenibles (RIS), comenzando por destacar que implica un salto cualitativo en la regulación de la sostenibilidad financiera. Después de exponer los antecedentes de la regulación de la sostenibilidad financiera en la UE y, en concreto, la reforma del Reglamento (UE) 2019/2088 sobre las finanzas sostenibles por el RIS; se analizan los objetivos y el método de análisis coste/beneficio que sigue el RIS. El estudio sigue examinando la estructura y el funcionamiento de las inversiones sostenibles conforme al RIS y acaba ofreciendo unas conclusiones sobre el RIS de 2020.
Palabras clave:
Inversiones sostenibles, Reglamento (UE) 2020/852, finanzas sostenibles, Reglamento (UE) 2019/2088.
Conclusiones
1ª. El Reglamento (UE) 2020/852 sobre inversiones sostenibles (RIS 2020) supone un salto cualitativo en la regulación de la sostenibilidad financiera en la UE porque amplía el enfoque de transparencia del Reglamento (UE) 2019/2088 sobre las finanzas sostenibles (ReFiSo 2019) con una actuación directa e imperativa fijando los criterios para determinar que inversiones son sostenibles y cuales no lo son.
2ª. Conforme al RIS 2020 cabe ofrecer dos nociones direccionales de sostenibilidad financiera acudiendo al doble sentido en el que fluyen los flujos financieros desde el ahorro hacia las inversiones sostenibles: Una primera noción de ecología financieramente sostenible atendiendo a los flujos desde el sistema financiero al ecológico y una segunda noción de finanzas sostenibles si atendemos a la dirección conceptual desde la ecología hacia el sistema financiero.
3ª. El RIS 2020 establece algunas obligaciones de divulgación de información que completan las normas relativas a la divulgación de información establecidas en el ReFiSo 2019 para que los participantes en los mercados financieros proporcionen a los inversores finales unas referencias objetivas de comparación sobre la parte de las inversiones que financien actividades económicas medioambientalmente sostenibles.
4ª. Los objetivos medioambientales que establece el RIS 2020 persiguen como fin último la transición hacia una economía circular con medidas proactivas, como son la protección y restauración de la biodiversidad y los ecosistemas, el uso sostenible y a la protección de los recursos hídricos y marinos y la adaptación al cambio climático; y preventivas, como son la prevención y el control de la contaminación y la mitigación del cambio climático.
5ª. El RIS 2020 aplica el análisis coste/beneficio que se refleja en las definiciones de las actividades facilitadoras, del perjuicio significativo a objetivos medioambientales y de las “garantías mínimas”.
6ª. Las medidas establecidas en el RIS 2020 serán adoptadas por los Estados miembros o por la UE y tendrán un doble ámbito de aplicación: Objetivo o funcional puesto que consistirán en requisitos de productos financieros o emisiones de renta fija privada que se ofrezcan como medioambientalmente sostenibles; y subjetivo, porque tales requisitos deberán ser cumplidos por los emisores de aquellos productos o valore; y por los intermediarios.
7ª. La estructura de las inversiones sostenibles esta integrada por tres tipos de elementos que se definen en el art.2 RIS 2020 y que son elementos subjetivos (de dos subtipos: operativos, como los emisores de productos financieros o de valores y los participantes en los mercados; e institucionales, que son la Plataforma sobre Finanzas Sostenibles, las autoridades competentes y el Grupo de expertos de los Estados miembros en materia de finanzas sostenibles), objetivos (p.ej. inversión medioambientalmente sostenible) y funcionales (p.ej. mitigación del cambio climático).
8ª. El funcionamiento de las inversiones sostenibles conforme al RIS 2020 opera para provocar el “círculo virtuoso” de los incentivos de sostenibilidad medioambiental sobre las empresas que parte de un sistema de calificación o “rating” del grado de sostenibilidad medioambiental de una inversión estableciendo los criterios de graduación y los mecanismos de transparencia del grado de sostenibilidad medioambiental de una inversión.
Referencia: Sostenibilidad financiera en la UE: un salto cualitativo en su regulación mediante el Reglamento (UE) 2020/852 de 18 de junio de 2020 sobre inversiones sostenibles, Diario La Ley, Nº 9672, Sección Tribuna, 13 de Julio de 2020