THE NEW EUROPEAN REGULATION OF CROSS-BORDER OPERATIONS OF COMPANIES: OVERVIEW OF THE DIRECTIVE (EU) 2019/2121
Abstract: The study provides an overview of the new European regulation of cross-border business operations established in Directive (EU) 2017/1132 on Company Law after its modification by Directive (EU) 2019/2121. In the first part, the study examines the general aspects of Directive (EU) 2019/2121: its background, the normative technique used, its objectives, its transposition no later than January 31, 2023, its evaluation and its neutral location in the regulatory context of the EU. In the second part, the study exposes the common structure of cross-border operations that is based on two elements: a three-phase procedure, with three successive preparatory, decision-making and executive stages; and a set of protection mechanisms for the directly affected groups (partners, workers and creditors). In the third part, the study examines the new regulation of regulated cross-border operations – which are cross-border conversions, mergers and divisions – according to a common scheme that exposes, in each case, its regulation, its modalities and effects, its three-phase procedure and public control of its legality.
Keywords: Cross-border operations, cross-border conversions, cross-border mergers, cross-border divisions, Directive (EU) 2017/1132, Directive (EU) 2019/2121.
Conclusions
1st. Before the amendment of Directive (EU) 2017/1132 of the European Parliament and of the Council of June 14, 2017, on certain aspects of company law by Directive (EU) 2019/2121, European company law dealt with only one type of cross-border structural change, which was intra-community cross-border mergers.
2nd. Following the amendment of Directive (EU) 2017/1132 by Directive (EU) 2019/2121, European company law deals with three types of cross-border structural modification operations which are cross-border transformations, mergers and divisions.
3rd. The amendments introduced by Directive (EU) 2019/2121 in Directive (EU) 2017/1132 have 4 fundamental objectives which are: adapt the regime of cross-border mergers, expand harmonized cross-border operations to cover cross-border transformations and divisions, encourage harmonized cross-border operations and incorporating into corporate law the new objectives of European integration, such as social protection or the promotion of social dialogue.
4th. The main novelty provided by Directive (EU) 2019/2121 -from the logical-legal point of view- consists of the analogous structure that – in the least common denominator – it establishes for cross-border operations, a notion that includes transformations, mergers and cross-border divisions. This common structure for cross-border operations is made up of two types of elements: procedural and substantial.
5th. First and from a procedural point of view, the common structure of cross-border operations is based on a three-phase procedure consisting of the following three successive stages:
a) The preparatory stage, which is manifested through three fundamental documents (the project of the proposed operation and the report that each company must prepare to inform its partners and workers and the pre-operation certificate that must be issued by the competent authorities of the Member States of the company or companies that carry out the cross-border operation.
b) The decision-making stage, which is manifested in the agreement that the general meeting of the partners of the company or companies must adopt on the basis of the project and the reports to decide whether or not to approve such project and the necessary modifications introduce in the instrument of constitution, including the statutes.
c) The executive stage, which manifests itself in the effects of each type of operation on the company or companies involved; the eventual exercise of rights by subjects included in the groups directly affected (partners, workers and creditors); and the eventual challenges to the operation by the actively legitimized subjects.
6th. Secondly and from a material point of view, the common structure of cross-border operations is expressed through the set of protection mechanisms for the groups directly affected by these cross-border operations, which are:
a) Partners, who are recognized two fundamental rights that are, on the one hand, the right of separation; and, on the other hand, the right to challenge.
b) Workers, to whom the essential rights of information and consultation and guarantee of the maintenance of their right to participation are attributed, which should not be unduly impaired as a result of the cross-border operation.
c) Creditors, who may request additional guarantees from the corresponding authority when they are not satisfied with the protection offered by the company in the project and have not been able to reach a satisfactory solution.
7th. Cross-border transformations are those transformations of capital companies established in accordance with the law of a Member State, and whose registered office, central administration or main activity center are in the territory of the Union, in capital companies subject to the Law of other Member State and are regulated in Chapter I of Title II (art.86 bis and ss.) of Directive (EU) 2017/1132; as drafted by Directive (EU) 2019/2121.
8th. Cross-border mergers of companies -which may be carried out through the absorption or creation of a new company- are regulated in Chapter II of Title II (Art.119 et seq.) Of Directive (EU) 2017/1132.
9th. Cross-border divisions are those divisions of capital companies established in accordance with the law of a Member State and with registered office, central administration or main activity center in the Union, provided that at least two of the capital companies participating in the division are subject to the law of different Member States and are regulated in Chapter IV of Title II (art.160.bis and ss.) of Directive (EU) 2017/1132; as drafted by Directive (EU) 2019/2121.
10th. This regime distinguishes three modalities of cross-border divisions with their respective consequences which are: total division, partial division and division by segregation.
Reference: Tapia Hermida, A.J., “The new European regulation of cross-border company operations panorama of Directive (EU) 2019/2121”, RDBB nº 157 (2020), pp. 123-144.
LA NUEVA REGULACIÓN EUROPEA DE LAS OPERACIONES TRANSFRONTERIZAS DE SOCIEDADES: PANORAMA DE LA DIRECTIVA (UE) 2019/2121
Resumen: El estudio ofrece una visión panorámica de la nueva regulación europea de las operaciones transfronterizas de sociedades establecida en la Directiva (UE) 2017/1132 sobre Derecho de sociedades tras su modificación por la Directiva (UE) 2019/2121. En la primera parte, el estudio examina los aspectos generales de la Directiva (UE) 2019/2121: sus antecedentes, la técnica normativa utilizada, sus objetivos, su transposición a más tardar el 31 de enero de 2023, su evaluación y su ubicación neutral en el contexto normativo de la UE. En la segunda parte, el estudio expone la estructura común de las operaciones transfronterizas que se basa en dos elementos: un procedimiento trifásico, con tres etapas sucesivas preparatoria, decisoria y ejecutiva; y un conjunto de los mecanismos de protección de los colectivos directamente afectados (socios, trabajadores y acreedores). En la tercera parte, el estudio examina la nueva regulación de las operaciones transfronterizas reguladas -que son las transformaciones, fusiones y escisiones transfronterizas- conforme a un esquema común que expone, en cada caso, su regulación, sus modalidades y efectos, su procedimiento trifásico y el control público de su legalidad.
Palabras clave: Operaciones transfronterizas, transformaciones transfronterizas, fusiones transfronterizas, escisiones transfronterizas, Directiva (UE) 2017/1132, Directiva (UE) 2019/2121.
Conclusiones
1ª. Antes de la modificación de la Directiva (UE) 2017/1132 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017, sobre determinados aspectos del Derecho de sociedades por parte de la Directiva (UE) 2019/2121, el Derecho comunitario de sociedades se ocupaba de un solo tipo de modificaciones estructurales transfronterizas, que eran las fusiones transfronterizas intracomunitarias.
2ª. Después de la modificación de la Directiva (UE) 2017/1132 por la Directiva (UE) 2019/2121, el Derecho comunitario de sociedades se ocupa de tres tipos de operaciones de modificaciones estructurales transfronterizas que son las transformaciones, las fusiones y las escisiones transfronterizas.
3ª. Las modificaciones que introduce la Directiva (UE) 2019/2121 en la Directiva (UE) 2017/1132 tienen 4 objetivos fundamentales que son: adaptar el régimen de las fusiones transfronterizas, ampliar las operaciones transfronterizas armonizadas para abarcar las transformaciones y escisiones transfronterizas, incentivar las operaciones transfronterizas armonizadas e incorporar al Derecho societario los nuevos objetivos de la integración europea, como la protección social o el fomento del diálogo social.
4ª. La principal novedad que aporta la Directiva (UE) 2019/2121 -desde el punto de vista lógico-jurídico- consiste en la estructura análoga que -a modo de mínimo común denominador- establece para las operaciones transfronterizas, noción que abarca las transformaciones, fusiones y escisiones transfronterizas. Esta estructura común para las operaciones transfronterizas se integra por dos tipos de elementos: procedimental y sustancial.
5ª. En primer lugar y desde el punto de vista procedimental, la estructura común de las operaciones transfronterizas se asienta en un procedimiento trifásico integrado por las tres etapas sucesivas siguientes:
a) La etapa preparatoria, que se manifiesta a través de tres documentos fundamentales (el proyecto de la operación propuesta y el informe que cada sociedad debe elaborar para informar a sus socios y trabajadores y el certificado previo a la operación que deber expedir las autoridades competentes de los Estados miembros de la sociedad o las sociedades que llevan a cabo la operación transfronteriza.
b) La etapa decisoria, que se manifiesta en el acuerdo que la junta general de los socios de la sociedad o sociedades deben adoptar sobre la base del proyecto y de los informes para decidir si procede aprobar o no tal proyecto y las modificaciones que sea preciso introducir en el instrumento de constitución, incluidos los estatutos.
c) La etapa ejecutiva, que se manifiesta en los efectos propios de cada tipo de operación sobre la sociedad o sociedades implicadas; el eventual ejercicio de los derechos por parte de sujetos incluidos en los colectivos directamente afectados (socios, trabajadores y acreedores); y las eventuales impugnaciones de la operación por los sujetos activamente legitimados
6ª. En segundo lugar y desde un punto de vista material, la estructura común de las operaciones transfronterizas se expresa mediante el conjunto de los mecanismos de protección de los colectivos directamente afectados por estas operaciones transfronterizas que son:
a) Los socios, a quienes se reconocen dos derechos fundamentales que son, por una parte, el derecho de separación; y, por otra parte, el derecho de impugnación.
b) Los trabajadores, a los cuales se le atribuyen los derechos esenciales de información y consulta y de garantía del mantenimiento de su derecho a la participación, que no deberá ser objeto de menoscabo indebido como consecuencia de la operación transfronteriza.
c) Los acreedores, quienes podrán solicitar garantías adicionales a la autoridad correspondiente cuando no estén satisfechos con la protección ofrecida por la sociedad en el proyecto y no hayan podido llegar a una solución satisfactoria.
7ª. Las transformaciones transfronterizas son aquellas transformaciones de sociedades de capital constituidas de conformidad con el Derecho de un Estado miembro, y cuyo domicilio social, administración central o centro de actividad principal se hallen en el territorio de la Unión, en sociedades de capital sujetas al Derecho de otro Estado miembro y se regulan en el capítulo I del título II (art.86 bis y ss.) de la Directiva (UE) 2017/1132; tal y como ha quedado redactado por la Directiva (UE) 2019/2121.
8ª. Las fusiones transfronterizas de sociedades -que podrán realizarse mediante absorción o creación de una nueva sociedad- están reguladas en el capítulo II del título II (art.119 y ss.) de la Directiva (UE) 2017/1132.
9ª. Las escisiones transfronterizas son aquellas escisiones de sociedades de capital constituidas de conformidad con el Derecho de un Estado miembro y con domicilio social, administración central o centro de actividad principal en la Unión, siempre que al menos dos de las sociedades de capital participantes en la escisión estén sujetas al Derecho de diferentes Estados miembros y están reguladas en el capítulo IV del título II (art.160.bis y ss.) de la Directiva (UE) 2017/1132; tal y como ha quedado redactado por la Directiva (UE) 2019/2121.
10ª. Este régimen distingue tres modalidades de escisiones transfronterizas con sus respectivas consecuencias que son: la escisión total, la escisión parcial y la escisión por segregación.
Referencia: Tapia Hermida, A.J., “La nueva regulación europea de las operaciones transfronterizas de sociedades panorama de la Directiva (UE) 2019/2121”, RDBB n.º 157 (2020), pp. 123-144.